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IPO雷达|研发投入偏低,AI公司云从科技 “中庸”到底?

日期:2022年05月31日

       记者|曹力CL编辑|陈飞霞 1 近日, 云从科技披露了上市招股书, 揭开了最年轻AI巨龙的面纱。云从科技绝对是AI四小龙中的异类。从披露信息来看, 商汤科技是一家AI平台型公司, 也是一家AI算法提供商;旷视科技是一家专注于物联网等领域, 挖掘算法价值的人工智能产品和解决方案公司;依图科技将芯片技术与算法技术与AI算力技术与产品领域相结合;云从科技专注人机协同战略, 主推操作系统, 为行业提供人机协同操作系统及解决方案。不出所料, 云从科技依旧是一筹莫展。 2017年至2020年上半年, 公司营收分别为6400万元、4.84亿元、8.07亿元和2.2亿元, 近三年半累计营收超过15.7亿元;但期内净利润为亏损1.24亿元。 、2亿元、17.73亿元和2.98亿元, 合计亏损22.72亿元。虽然2019年的巨额亏损部分是由于股权激励的实施, 但公司也在招股书中写道:由于业务仍处于快速扩张期, 研发费用将持续增加, 存在风险未来一段时间内无利可图。亏损似乎是人工智能公司最不关心的事情。市场之所以给AI公司高估值, 是因为他们有核心R最低的。在飞速发展的 AI 赛道中, 云技术有立足之地吗? AI国家队2015年, 时任中科院重庆绿色智能技术研究所信息所副所长周曦率领AI人脸识别团队从中国科学院重庆研究院创业中国科学院, 正式成立云从科技。另一位核心技术员李继伟也有中科院背景。李继伟曾任中科院重庆绿色智能技术研究所算法所长, 现任云从科技所长、副总经理。相比其他三位创始人的海归背景, 云从科技创始团队的中科院背景也让公司更加本土化。这家基本由地方资金支持的人工智能公司, 从一开始就接受人民币资金的投资, B轮之前投资人中知名机构寥寥无几。数据来源:界面新闻研究部景准 虽然2019年亏损达到17.08亿元, 但云从科技上市前的最后一轮估值依然达到173亿元。
       与其他三只AI龙不同, 周曦和云从科技遵循一套中庸之道。 2016 年, 随着 AlphaGo 落下优胜棋子, 强人工智能成为行业热点。所谓强人工智能,

是指机器具有自我意识、价值观和世界观的系统, 可以独立思考并获得问题的最优解, 整个过程不需要人为干预。周曦并不认为这种强大的人工智能会是人类的未来, 他正在努力寻找人与机器之间的平衡点。在周曦看来, 人可以生活在复杂的环境中, 用非常少的样本做出创造性的决定,

但依赖深度学习的人工智能必须经过数千次反复试验才能做出决定。
       这种观点的潜台词是, 机器在相当长的一段时间内都无法开发出强大的人工智能。因此, 机器必须利用人类的智慧和专家知识, 形成人机协作, 这就是云技术给出的适度路径。这条路径也决定了云从科技更加注重增量创新。相比从0到1的创新, 更注重从1到10的应用和落地。在招股书中, 云从科技试图摆脱纯计算机视觉识别的身份, 将自己定义为一家人工智能企业, 提供高效的人机协同操作系统和行业解决方案。目前, 云从科技主要布局智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商务等业务线。
       其核心客户包括中国联通、联想等企业及多家通信运营商, 并服务于海关总署、工商银行、建设银行等银行机构等政府部门。从业务角度来看, 公司的收入包括人机协同操作系统和人工智能解决方案两大类。人机协同操作系统是基于公司核心技术的软件产品销售、授权及相关服务。人工智能解决方案针对智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域, 包括软硬件结合和技术开发。数据来源:公司公告、界面新闻研究部 2019年云从科技营收8.07亿元, 其中人机协同操作系统营收占比23.48%, 截至2020年上半年, 人机协同操作系统收入占比提升至46.61%, 呈上升趋势。毛利率方面, 人机协同操作系统的毛利率与软件行业较为接近, 高达89.3%。同时, 人工智能解决方案的毛利率较低, 主要是由于需要采购一些配套的软硬件产品或服务, 采购材料成本高。数据来源:公司公告、界面新闻研究部, 而云从硕士及以上学历在总R中的比例此外, 云从科技在应收账款的比例上比可比公司更为宽松。本公司不计提3-6个月的应收账款, 其他可比公司计提3-6个月的应收账款。数据来源:公司公告、界面新闻研究部高科技公司IPO、业绩和亏损从来都不是主要参考方向。核心还是要看市场份额的提升、赛道的布局和业绩的增速。对于一个温和稳定的云技术来说, 最大的风险是人工智能有朝一日会变得更强, 但却失去了追赶的能力。
       

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